永续债，又称无固定期限资本债券，没有明确的到期日，期限非常长，有“债券中的股票”之称。投资者不能在一个确定的时间点得到本金，但是可以定期获取利息。我国的永续债始于2013年，目的是缓解国企的资本约束，发行主体主要是央企、国企。
自2019年8月，威海银行、台州银行、徽商银行成为首批获批发行永续债的中小银行以来，截至目前，已经有19家中小银行获批发行永续债，梳理已经超越大行。尤其是今年以来，每月都有银行获批发行永续债，获批发行总额为975亿元。
而今年以来国内商业银行已发行了10只永续债，发行总额达2740亿元，还有3只银行永续债发行工作正有序推进。
从今年的发行规模来看，国有大行仍占据绝对优势。5月8日，农业银行在银行间债券市场成功簿记发行850亿元永续债，发行利率3.48%，是今年以来单笔发行规模最大的永续债。邮储银行和中国银行分别以800亿元和400亿元位列第二和第三。
中小银行则在数量上占据优势。目前已经有江苏银行、杭州银行、华融湘江银行、桂林银行、深圳农商行和泸州银行发行了永续债，发行规模从10亿元-200亿元不等。近期还有东莞银行、湖州银行和广西北部湾银行三家银行永续债正在发行推进中。
今年春节后市场资金面一直较宽松，利率较快下行，这也为银行发行永续债提供了一个窗口期。前5年发行利率方面，国有大行利率相对较低。目前中国银行发行的第1期“20中国银行永续债01”最低，前5年票面利率都是3.4%，每5年调整一次。农业银行发行的“20农业银行永续债01”、邮储银行发行的“20邮储银行永续债”利率均未超过3.7%。目前泸州银行、桂林银行的发行利率较高，分别达到5.8%和4.8%。
发行永续债对银行资本补充的作用明显。农业银行表示，首期850亿元永续债发行后，提升一级资本约0.45个百分点，有利于进一步提升服务实体经济质效，为农业银行及时补充资本、服务疫情防控和实体经济提供了支撑。农业银行将适时启动二期永续债的发行工作，进一步增强资本实力。
国盛证券认为，永续债拓宽了银行补充一级资本的渠道，有利于缓解中小银行资本金压力。长期以来，我国商业银行虽然整体上一级资本充足率高于监管要求，但一级资本一直以核心一级资本为主。此外永续债发行流程精简，非上市银行也可发行，未来永续债有望成为中小银行补充其他一级资本的主要工具。
“民营银行成立时间短，盈利能力处于提升过程，内源性资本补充较为困难，可鼓励民营银行通过发行资本补充债券来补充资本。”国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼表示，央行2020年工作会议提出，继续推动银行通过发行永续债等途径多渠道补充资本，可将民营银行纳入到发行永续债的目标银行之中，并创新更多资本补充工具。
但在国务院发展研究中心金融研究所银行研究室副主任王刚王刚看来，目前中小银行永续债仍然面临投资准入限制严、投资主体类别较少、融资成本较高、流动性不足等问题。
“当前银行永续债的投资主体主要为其他银行的自营资金和银行理财资金，非银行投资主体中保险资金投资限制较严，社保基金、合格企业和高净值个人投资者是否可以投资尚不明确。这既造成风险集中于银行体系，也因资金供给有限使得中小银行永续债发行成本偏高。”王刚称。
王刚同时称，央行对央行票据互换工具设置了一定的门槛，操作对象限于公开市场一级交易商，导致很多非银机构难以获得必要流动性，同时资产规模2000亿元的门槛，对于未来大量中小银行仍无法获得流动性支持。
